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核心觀點(diǎn)

本周化工板塊表現(xiàn)：本周（6月5日-6月9日）上證綜指報(bào)收3231.41，周漲幅0.04%，深證成指報(bào)收10793.93，周跌幅1.86%，中小板100指數(shù)報(bào)收7071.72，周跌幅1.62%，基礎(chǔ)化工（申萬(wàn)）報(bào)收3636.35，周跌幅2.67%，跑輸上證綜指2.71pct。申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)行業(yè)，11個(gè)漲幅為正，申萬(wàn)化工7個(gè)二級(jí)子行業(yè)中，漲幅均為負(fù)，申萬(wàn)化工23個(gè)三級(jí)子行業(yè)中，3個(gè)漲幅為正。本周化工行業(yè)386家上市公司中，有53家漲幅為正。漲幅居前的個(gè)股有*ST榕泰、東方材料、宏達(dá)股份、金?；?、三維股份、百龍創(chuàng)園等。

化工品價(jià)格回顧：本周我們關(guān)注的化學(xué)品中價(jià)格漲幅居前的有液氯（+31.88%）、丁酮（+11.63%）、尿素（+11.27%）、天然氣NYMEX天然氣(期貨)（+8.29%）、國(guó)際柴油新加坡（+6.68%）。本周丁酮價(jià)格漲幅居前，主要由于原料端醚后碳四價(jià)格上漲，對(duì)丁酮價(jià)格有一定支撐，但丁酮整體供給穩(wěn)定，下游需求未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，后續(xù)仍需持續(xù)關(guān)注下游需求復(fù)蘇情況。本周受階段性玉米、水稻追肥備肥支撐，下游貿(mào)易商集中采購(gòu)，帶動(dòng)尿素價(jià)格上漲。本周化工品跌幅居前的有硝酸（-17.95%）、腈綸毛條（-16.57%）、腈綸短纖（-15%）、磷酸（-10%）、硫磺（-8%）。

化工品價(jià)差回顧：本周化工品價(jià)差漲幅居前的有“PVC-1.55電石法價(jià)差”（+206.77%）、“MEG價(jià)差”（+70.42%）、“TDI價(jià)差”（+19.75%）、“環(huán)氧乙烷價(jià)差”（+17.41%）、“二甲醚價(jià)差”（+17.15%）。本周“PVC-1.55電石法”價(jià)差漲幅居前，主要成本端電石寧夏和烏海地區(qū)供應(yīng)充足，但需求低迷，電石價(jià)格下行，帶動(dòng)PVC價(jià)差上漲，但PVC下游需求未見(jiàn)顯著改善，后續(xù)仍需關(guān)注PVC下游需求改善情況。本周化工品價(jià)差降幅居前的有“PX(華東)-石腦油價(jià)差”（-90.91%）、“PX(韓國(guó))-石腦油價(jià)差”（-85.73%）、“尼龍6價(jià)差”（-27.55%）、“腈綸短纖價(jià)差”（-25.26%）、“乙烯價(jià)差”（-23.67%）。

化工投資主線：

（1）周期主線：我們認(rèn)為化工龍頭企業(yè)所具有的不僅是單純的成本優(yōu)勢(shì)亦或是技術(shù)優(yōu)勢(shì)，而是在多年的發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)程中，圍繞化工這一系統(tǒng)工程所做的全方位積累與提升，我們稱之為系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，正是這種持續(xù)增高和迭代的系統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)造就了強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。疊加雙碳背景下供應(yīng)端的約束、技術(shù)和產(chǎn)品升級(jí)帶來(lái)的化工品價(jià)格中樞的抬升，持續(xù)看好各化工龍頭企業(yè)的盈利能力和投資價(jià)值，建議關(guān)注萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、寶豐能源、衛(wèi)星化學(xué)、云天化。

（2）成長(zhǎng)主線：新舊能源更替的進(jìn)程是漫長(zhǎng)的，但歸根到底，未來(lái)是屬于新能源的，風(fēng)電和光伏在我國(guó)以及全球的能源結(jié)構(gòu)中占比將會(huì)日益增大。國(guó)內(nèi)企業(yè)跟隨行業(yè)的發(fā)展浪潮幾經(jīng)沉浮，逐漸在產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)環(huán)節(jié)占據(jù)舉足輕重的地位，我們看好EVA的供需格局和價(jià)格走勢(shì)，建議關(guān)注聯(lián)泓新科，碳纖維相關(guān)標(biāo)的為吉林碳谷。

（3）近期央行和銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)十六條措施支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，政策持續(xù)發(fā)力，效果在累積中逐步顯現(xiàn)，地產(chǎn)行業(yè)邊際改善，建議關(guān)注龍佰集團(tuán)、遠(yuǎn)興能源。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原油價(jià)格大幅波動(dòng)；化工品價(jià)格大幅波動(dòng)；地緣政治形勢(shì)惡化；下游需求修復(fù)不及預(yù)期；匯率大幅波動(dòng)。

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